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汇率目标制的阶段性有效、金融自由化下货币供应量目标制的有效性下降，各国开始酝酿新的名义锚。通货膨胀目标制由此出现。通货膨胀目标制指的是央行根据事先公布的一个通货膨胀目标区间来进行的一系列制度安排。可分为仅关注物价稳定的“严格的”通货膨胀目标制，和维持价格稳定同时兼顾产出稳定的“灵活的”通货膨胀目标制。与汇率目标制相比，通货膨胀目标制可以更关注国内经济目标；与货币供应量目标制相比，无须关注货币数量和通货膨胀之间的稳定关系。难点主要在于央行不能直接有效控制通货膨胀率，从而使公众无法监督导致央行责任性下降。

进入本周，场内各主要指数均在上周以不同程度收涨报收，市场以上周五单日反转完成二次探底。结合技术走势观察，沪指日K线显示，指数低位回稳快速收复短期均线，并将前期5日、10日均线死叉的技术劣势予以修复，上周五中阳配合以微幅放量，表明抄底资金有所进驻。不过，指数下行所致股指重心下移的趋势尚待后期修复。周K线显示，沪指周K线盘底格局步入第三周，指数并未形成再度下行低点，前期筑底横盘基本得以确认，上周缩量阳十字周线的收出，预示近期市场仍有变盘可能，5周均线抑制指数上行空间，沪指持续回升仍将存在一定压力。

随着PPI的回落，2019年二三季度可能由正转负，意味着企业利润下滑和实际利率水平上升，货币政策降准、降息可期。回顾2018年，PPI的高位回落使货币政策表面松实际稳。一方面，PPI仍处高位，货币政策没那么着急放松，总体环境稳健偏紧；另一方面，PPI有回落趋势，货币政策边际放松进行试探，同时通过公开市场操作回笼降准释放的流动性。展望2019年，随着PPI的不断回落，我们预计上半年在下降趋势之时有望继续降准；一季度PPI刚开始回落尚未负值降息可能性不大，二三季度随着PPI由正转负，央行可能会降低OMO等政策利率。但需要注意的是，投资端表现出了较强的韧性，如果2019年看到固定资产投资超预期支撑PPI企稳，意味着降息的必要性可能会减小。

“我们不知道美国的相关官员有什么证据得出这个结论。该指控完全是一派胡言，别有用心。”▲Exclusive： U.S。 accuses China of ‘super aggressive’ spy campaign on LinkedIn （via Reuters）

中行：获证金公司增持 4亿股截至6月末，中行集团资产总计202949.18亿元，负债合计186842.57亿元，比上年末分别增长4.25%和4.44%，增速保持合理稳健。上半年，集团实现归属于母公司股东的净利润1090.88亿元，同比增长5.21%，财务效益稳步增长。平均总资产回报率（ROA）1.16%，净资产收益率（ROE）15.29%。

PPI第二次由正转负，央行通过降准降息和减缓央票发现释放流动性，货币政策适度宽松。2008年全球金融危机全面爆发，资本市场下挫，外需下降，企业效益降低，物价大幅下滑。相比第一次由正转负，此次PPI下滑力度节奏较快，仅4个月就从2008年8月10.06%下降到2008年12月的-1.14%，然后7个月时间达到2009年7月的低点-8.2%。央行9月降准、10月降息。这一阶段，央行共3次降准200个BP、4次降息189个BP，同时调减央票发行力度。最为关键的是从2008年11月至2010年底的拟定新增贷款4万亿拉动地方基建。